Kolejne posiedzenie RPP bez zmian stóp

Przed nami kolejne już posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podobnie jak w poprzednich przypadkach, także i tym razem uczestnicy rynku nie oczekują zmian stóp procentowych. Wrzesień ubiegłego roku był ostatnim miesiącem podwyżki ceny pieniądza, która znalazła się wówczas na poziomie 6,75%.

Jeszcze jesienią mocno odczuwalna była wysoka presja inflacyjna. Nieugięta wobec niej Rada Polityki Pieniężnej dostarczyła rynkom sygnał, że pułap 6,75% to już rynkowy sufit dla poziomu stóp procentowych.

Utrzymanie stóp przy wciąż wysokiej inflacji, która poprawiła jeszcze w lutym rekord, oznaczała zejście realnych (a więc skorygowanych o inflację) stóp do poziomu ponad -11%.

Jeśli więc ktoś trzymał złotówki na lokacie oprocentowanej zgodnie z ceną pieniądza, w ciągu roku siła nabywcza tak zainwestowanego kapitału spadła więc obecnie o ponad 10%.

Kolejne miesiące pod znakiem spadku inflacji

Lutowy rekord inflacji konsumenckiej na poziomie 18,4%, to w dużej mierze zasługa „ząbka” z lutego ubiegłego roku, gdzie inflacja cofnęła się wówczas z 9,2% do 8,5%. Od marca inflacja wyraźnie już jednak przyspieszyła, zatem teraz dostaniemy już sprzyjający efekt bazy, a więc regularnie podnoszonej przed rokiem poprzeczki.

Rada Polityki Pieniężnej doskonale zdaje sobie z tego sprawę i zapewne jest to teraz jeden z mocniejszych argumentów za brakiem podwyżek stóp. Co więcej, warto pamiętać, że na jesień odbędą się w Polsce wybory parlamentarne, a ponieważ szef RPP wywodzi się z obecnego skrzydła rządzącego, jest bardzo mało prawdopodobne, aby w kolejnych miesiącach pojawiła się podwyżka stóp. O ile oczywiście na rynek nie trafią jakieś wydarzenia o charakterze Czarnego Łabędzia. Inwestorzy mają także w pamięci deklaracje Adama Glapińskiego sprzed paru miesięcy, który zasygnalizował nawet, że na jesień możliwa będzie jakaś obniżka stóp. Rynkowe oczekiwania oscylować więc w kolejnych miesiącach będą pomiędzy utrzymaniem stóp, a ich obniżką.