Nowy prezes Fed i jego plan

15 maja 2026 roku Jerome Powell kończy kadencję na stanowisku prezesa Rezerwy Federalnej. Jego następcą ma zostać Kevin Warsh, były gubernator Fed, nominowany przez Trumpa na początku roku. Ale zanim zaczniemy mówić o tym, co Warsh zamierza zrobić, warto najpierw odpowiedzieć na pytanie, co prezes Fed w ogóle może zrobić.

Fed nie jest jednoosobowym urzędem. O stopach procentowych decyduje dwunastu głosujących członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku i każdy z nich ma dokładnie jeden głos. Prezes może nadawać ton dyskusji, kształtować komunikację i prowadzić narrację, ale nie może zarządzić obniżki z dnia na dzień.

Na tym tle koncepcja przypisywana Warshowi jest szczególnie ciekawa, bo łączy dwa elementy, które klasycznie idą w przeciwnych kierunkach: redukcję bilansu Fed, czyli wycofywanie pieniądza z systemu, z jednoczesną otwartością na niższe stopy procentowe. Warsh zakłada, że sztuczna inteligencja zmniejszy presję inflacyjną na tyle, że oba ruchy okażą się możliwe do zrealizowania jednocześnie.

Spekulacje o tym, że Warsh obniży stopy o dokładnie 1 punkt procentowy, wynikają z mieszaniny trzech różnych przekazów: prognozy zewnętrznego ekonomisty, oczekiwań Trumpa i ogólnej deklaracji samego Warsha, który nigdy nie podał konkretnego celu. Jest to istotne dlatego, że każdy z tych przekazów opisuje co innego.

Tymczasem sedno problemu leży w strukturze 39 bilionów dolarów długu publicznego i pytaniu o to, kto go kupi, gdy realne stopy staną się ponownie ujemne. A o tym, jak rządy w przeszłości radziły sobie z podobnym problemem, najwięcej podpowie nam historia finansowej represji po II wojnie światowej.

Pełną analizę, konkrety na temat struktury długu oraz wnioski dla inwestorów, w tym dla tych zainteresowanych złotem, znajdziecie w materiale poniżej.

Obejrzyj materiał

Zapraszam
Tomasz Gessner