Za nami bardzo zmienny i nerwowy tydzień na rynkach finansowych. Głównym wydarzeniem minionych dni była środowa decyzja Fedu ws. stóp procentowych. Te zostały podniesione o 50 pb. Rynek w pierwszej reakcji bardzo się ucieszył, bowiem na konferencji Jerome Powella podkreślono, że kwestia podwyżki stóp o 75 pb. nie była przedmiotem dyskusji. W czwartek nastroje wyraźnie się odwróciły, a na rynkach zagościła zdecydowana awersja do ryzyka. Traciły mocno rynki akcji, ale – co bardzo ważne – również rynek amerykańskich obligacji ze środkowego i dłuższego końca krzywej. To bardzo poważny sygnał, bowiem amerykański dług zwykle pełni rolę bezpiecznej przystani w takich sytuacjach. Może to zatem świadczyć o tym, że przed nami jest coś więcej, niż tylko standardowa korekta.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 1](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10121302/tavexnews-10-05-2022-wykres-1.png?func=bound&w=1004&h=456)
źródło: stooq.pl
W tym otoczeniu złoto spełniło swoją rolę. Choć cały tydzień zamyka się kosmetyczną stratą -0,8%, wygląda to bardzo solidnie na tle pozostałych rynków. Powyżej tygodniowy wykres złota, testującego wsparcie w rejonie 1875 USD. W tym obrębie pojawia się drugi z rzędu dolny cień i jest to technicznie dogodne miejsce do próby wyhamowania ruchu powrotnego, jaki pojawił się po wcześniejszym, lutowym wybiciu z 1,5-rocznego układu korekcyjnego (trójkąta).
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 2](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10121432/tavexnews-10-05-2022-wykres-2.png?func=bound&w=1004&h=445)
Zachowanie złota z minionego tygodnia warto zestawić z pozostałymi, głównymi aktywami, w obrębie których inwestorzy się poruszają. Powyższy wykres to relacja złota do S&P500. Od roku kształtuje się tu układ odwróconej głowy z ramionami – zapowiedź wzrostu, a więc przewagi złota nad S&P500. Uwagę zwraca świeca z minionego tygodnia, gdzie pojawia się wyraźny, dolny cień (podaży nie udało się utrzymać przewagi z pierwszych dni minionego tygodnia).
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 3](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10121853/tavexnews-10-05-2022-wykres-3.png?func=bound&w=1004&h=447)
Bardzo podobny układ i zarazem wnioski zobaczymy na wykresie złota w relacji do indeksu Nasdaq100. Tu do gry wchodzi obecnie dodatkowo niemal 10-letnia linia bessy.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 4](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10121958/tavexnews-10-05-2022-wykres-4.png?func=bound&w=1004&h=447)
Swoje długo- i średnioterminowe dno zdaje się uklepywać także złoto w relacji do Dow Jones, gdzie podobnie jak w latach 2018-2019, także i obecnie budowana jest idea odwróconej głowy z ramionami. Tutaj uwagę zwracać może seria trzech ostatnich świec tygodniowych na prawym ramieniu – wszystkie mają wyraźne, dolne cienie (popyt buduje sobie bazę do wypchnięcia ratio w górę).
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 5](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10122225/tavexnews-10-05-2022-wykres-5.png?func=bound&w=1004&h=447)
Przechodząc na nasz kontynent, trafiamy na popularnego DAXa, gdzie także pojawia się obecnie szansa powalczenia o prawe ramię odwróconej RGR. Cały ten układ uplasowany jest natomiast na końcu 8-letniej już fazy akumulacyjnej. Wyjście z niej górą oznaczałoby zatem, analogicznie jak w przypadku indeksów amerykańskich, dostarczenie przez rynek złota wyższych stóp od głównego indeksu niemieckiej giełdy.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 6](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10122612/tavexnews-10-05-2022-wykres-6.png?func=bound&w=1004&h=447)
Podobną strukturę zobaczymy też na złocie względem paryskiego CAC40, gdzie także długoterminowy kierunek zaczyna się coraz wyraźniej zmieniać na wzrostowy po silnym, kończącym kilkuletnią fazę akumulacji wybiciu z 2020 roku.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 7](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10122725/tavexnews-10-05-2022-wykres-7.png?func=bound&w=1004&h=447)
Zwrotu nie widać natomiast jeszcze na wykresie złota w relacji do indeksu surowcowego CRB. W tym wypadku warto mieć jednak na uwadze horyzontalne wsparcie, do którego ratio się cofnęło. Jest to technicznie miejsce, gdzie obrona ma prawo się pojawić, o czym zadecydować powinny najbliższe tygodnie.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 6](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10122910/tavexnews-10-05-2022-wykres-8.png?func=bound&w=1004&h=447)
Większych wątpliwości nie pozostawia natomiast wykres złota w relacji do TLT, czyli ETFu na długoterminowe (20+) obligacje amerykańskie. Po dwóch tygodniach kosmetycznej korekty ratio wraca do maksimów ruchu prowadzonego od covidowego dołka sprzed dwóch lat. Co więcej, na wyciągnięcie ręki są już rekordy z 2011 roku.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 9](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10123033/tavexnews-10-05-2022-wykres-9.png?func=bound&w=1004&h=447)
Spójrzmy także na relację złota do Bitcoina, z którym wielu obserwatorów lubi kruszec porównywać. Bardzo uważałbym na okolice ratio 0,07, a więc widoczną na powyższym wykresie czerwoną belkę. Rozbicie tego poziomu mogłoby uruchomić większą realizację zysków na Bitcoinie, z którego kapitał miałby prawo przynajmniej częściowo zacząć migrować w kierunku złota.
![TavexNews 10.05.2022 r. – wykres 10](https://ezn8pwe.cloudimg.io/v7/cdn.tavex.pl/wp-content/uploads/2022/05/10123206/tavexnews-10-05-2022-wykres-10.png?func=bound&w=1004&h=447)
I na koniec ciekawostka z krajowego podwórka, a więc tym razem wykres w miesięcznym już interwale, na którym widoczne jest złoto w relacji do indeksu WIG (w USD). Bardzo poważnym wyzwaniem będzie tu strefa maksimów z ostatnich 13 lat, reprezentowana czerwoną belką. Gdyby doszło do jej skutecznego sforsowania, złoto powinno dostarczyć w kolejnych latach wyższych stóp zwrotu od indeksu szerokiego, warszawskiego rynku akcji. Warto dodać, że cała ta 13-letnia konsolidacja ma jednak pro-wzrostową, kontynuacyjną wymowę.
Jak na razie więc rynek złota względem wielu głównych aktywów albo znajduje się w wieloletnich układach akumulacyjnych, albo już zaczął je opuszczać górą. Także zachowanie krótkoterminowe, jak to z minionego tygodnia sygnalizuje, że złoto spełnia swoją rolę bezpiecznej przystani w okresach podwyższonej awersji do ryzyka na rynkach.
Tomasz Gessner